王存迎
作為全球最成功的債券基金經理，太平洋投資管理公司首席投資官比爾·格羅斯以其超凡的投資策略縱橫債券市場幾十年，成功地預測了網路泡沫和次貸危機。
最近，格羅斯表示，雖然全球經濟的走向已開始轉為正面，但是否會發生第二波金融海嘯，至今仍難以確定。
格羅斯說，世界各國政府為對抗金融海嘯，史無前例地推出巨額財政支出及超寬鬆貨幣政策，是正確的做法。不過，決策者未來必須安排相關財政及貨幣措施，在適當時機有秩序地退場，並解決快速增加的財政赤字。
但退場過程絕非易事。格羅斯認為，在美國政府的經濟刺激方案實施近一年，以及美聯儲開始啟動退市策略之際，美國經濟恐怕會陷入復發性衰退的尷尬境況。
格羅斯曾指出，後金融海嘯年代的美國將邁入“新經濟時代”，其所指的正是經濟衰退將導致失業率高企。他更是預測，美國明年的失業率會升至10%，為1983年以來首見。
格羅斯認為，美國和全球經濟未來數年的增長率會低於歷史平均水準，預計美國經濟實質增長率約為1.5%，而名義增長率則介乎3%~4%。
格羅斯提醒投資者，未來要更仔細地挑選合適的固定資產類別及發行人，建議選擇高品質的ABS（資產保證證券）、MBS（按揭遞延證券）、政府機構債券以及美國聯邦儲蓄保險公司作保證的私人企業債券等；而新興市場債券方面，則要挑選那些經過海嘯後仍較具有財政實力的政府債券。
“如果我們有一個緩慢增長的經濟，這種效應將催生美國10年期國債和30年期國債的牛市。”格羅斯認為，由於經濟疲軟，通脹變得越來越沒有可能，上述兩種長期債券可以提供穩定的投資機會。
格羅斯指出，投資者需要繼續觀察美聯儲未來關於貨幣數量寬鬆政策方面的打算，這是美聯儲為控制利率和刺激經濟做出的努力。
“只要美聯儲和其他國家央行長期維持低利率政策，只要通脹不抬頭，中期和較長期的債券將表現良好。”格羅斯說。 |
