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徐一釘：控制倉位應對長假
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作者:
ken9841
時間:
2010-1-4 15:10
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徐一釘：控制倉位應對長假
十一期間將公佈，歐美將公佈一些重要經濟資料，對海外股市必然將產生一定的影響。美國、歐洲股市在持續上漲後，也面臨隨時可能出現的技術性調整。而長假後，預期主機板、創業板IPO發行，以及上市公司增發將提速，再加上10月份2萬億元解禁市值，A股市場的資金壓力不小。民族證券徐一釘建議，投資者不妨“控制倉位應對長假期間的不確定性”。
截止9月24日，全部A股、滬深300成分股基於2009年上半年業績的動態市盈率為24.94倍、21.44倍，A股市場的價值並沒有被低估，處於合理估值區間的上限。雖然上市公司三季度、四季度業績環比還有望增長，但預計增長速度將明顯放緩。目前個股中很難找到業績跳躍性增長的公司，因此個股已很難給出更高的估值。而當中長線籌碼鬆動後，必然使A股市場的合理估值重心將下移。9月23日，A股對H股溢價指數最低為109.95，逼近歷史最低點105.73。儘管多家海外投行看好H股的後市，但徐一釘認為，不會出現預期的“H股強勢帶動A股走強”。相反，香港H股很快將跟隨A股進入調整。
9月份新基金紮堆發行，但是大多數新基金都無法完成預設目標。最近成立的10個偏股型基金，新發基金首募重新出現不足10億的規模。原先預計，給A股市場帶來700億元的增量資金，最終募集額可能只有200億元左右。若此，進入10月份以後，通過新發基金給市場帶來的增量資金並不樂觀。
5月份以來，有色金屬板塊的漲跌一直是A股市場走勢的風向標。從估值角度看，國內有色金屬股票的估值都偏高。前期十分充裕的流動性、倫敦有色金屬價格大幅上漲，是推高國內有色金屬板塊的最主要的因素。隨著倫敦有色金屬價格進入振盪，國內有色金屬板塊調整的跡象越來越明顯。供求關係並不支持倫敦有色金屬目前的價格。而美元指數在下探75.84點後，已經進入技術性反彈，這將削弱有色金屬的金融屬性，將把倫敦有色金屬拖入中期調整。若此，國內有色金屬板塊也將進入調整。
徐一釘一直強調，滬深股市單日2%的換手率，是A股市場維持上漲、或強勢的基礎。兩市成交量的急速萎縮，反映出目前投資者謹慎的心態，這與近期公募基金偏好防禦性板塊不謀而和，說明大家近階段“無心戀戰”。值得注意的是，2009年初，尚未解禁的小非轉讓的價格較當時二級市場的價格折扣並不大，但目前對於一些將在2010年11月解禁的小非轉讓的價格，最高折扣是二級市場價格打五折。這個現象，值得大家關注。
8月17日至9月25日，A股市場在2639點—3068點累計換手56%。隨著換手率的繼續提升，2639點—3068點的平臺對今後走勢意義重大。一方面，國內專業機構今年的持股成本大約在2700點—2800點，如果基本面沒有重大的利淡因素，短期內很難有效跌破2650點；另一方面，在2639點—3068點平臺堆積的籌碼越多，今後無論是向上、還是向下突破該平臺的束縛，2639點—3068點或成為支撐、或成為阻力。徐一釘認為，短期內A股市場依然呈現平臺整理，上證綜指將再次下探2600點—2650點的支撐。但10家創業板平均發行市盈率52.73倍，比中小板45.25倍的動態市盈率高16.53%，一旦上市後被市場熱烈追捧，恐怕將使一些資金從主機板中分流，並拖累A股市場繼續調整。
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