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標題: 徐一釘:控制倉位應對長假 [打印本頁]

作者: ken9841    時間: 2010-1-4 15:10     標題: 徐一釘:控制倉位應對長假

十一期間將公佈,歐美將公佈一些重要經濟資料,對海外股市必然將產生一定的影響。美國、歐洲股市在持續上漲後,也面臨隨時可能出現的技術性調整。而長假後,預期主機板、創業板IPO發行,以及上市公司增發將提速,再加上10月份2萬億元解禁市值,A股市場的資金壓力不小。民族證券徐一釘建議,投資者不妨“控制倉位應對長假期間的不確定性”。

截止9月24日,全部A股、滬深300成分股基於2009年上半年業績的動態市盈率為24.94倍、21.44倍,A股市場的價值並沒有被低估,處於合理估值區間的上限。雖然上市公司三季度、四季度業績環比還有望增長,但預計增長速度將明顯放緩。目前個股中很難找到業績跳躍性增長的公司,因此個股已很難給出更高的估值。而當中長線籌碼鬆動後,必然使A股市場的合理估值重心將下移。9月23日,A股對H股溢價指數最低為109.95,逼近歷史最低點105.73。儘管多家海外投行看好H股的後市,但徐一釘認為,不會出現預期的“H股強勢帶動A股走強”。相反,香港H股很快將跟隨A股進入調整。

9月份新基金紮堆發行,但是大多數新基金都無法完成預設目標。最近成立的10個偏股型基金,新發基金首募重新出現不足10億的規模。原先預計,給A股市場帶來700億元的增量資金,最終募集額可能只有200億元左右。若此,進入10月份以後,通過新發基金給市場帶來的增量資金並不樂觀。

5月份以來,有色金屬板塊的漲跌一直是A股市場走勢的風向標。從估值角度看,國內有色金屬股票的估值都偏高。前期十分充裕的流動性、倫敦有色金屬價格大幅上漲,是推高國內有色金屬板塊的最主要的因素。隨著倫敦有色金屬價格進入振盪,國內有色金屬板塊調整的跡象越來越明顯。供求關係並不支持倫敦有色金屬目前的價格。而美元指數在下探75.84點後,已經進入技術性反彈,這將削弱有色金屬的金融屬性,將把倫敦有色金屬拖入中期調整。若此,國內有色金屬板塊也將進入調整。

徐一釘一直強調,滬深股市單日2%的換手率,是A股市場維持上漲、或強勢的基礎。兩市成交量的急速萎縮,反映出目前投資者謹慎的心態,這與近期公募基金偏好防禦性板塊不謀而和,說明大家近階段“無心戀戰”。值得注意的是,2009年初,尚未解禁的小非轉讓的價格較當時二級市場的價格折扣並不大,但目前對於一些將在2010年11月解禁的小非轉讓的價格,最高折扣是二級市場價格打五折。這個現象,值得大家關注。

8月17日至9月25日,A股市場在2639點—3068點累計換手56%。隨著換手率的繼續提升,2639點—3068點的平臺對今後走勢意義重大。一方面,國內專業機構今年的持股成本大約在2700點—2800點,如果基本面沒有重大的利淡因素,短期內很難有效跌破2650點;另一方面,在2639點—3068點平臺堆積的籌碼越多,今後無論是向上、還是向下突破該平臺的束縛,2639點—3068點或成為支撐、或成為阻力。徐一釘認為,短期內A股市場依然呈現平臺整理,上證綜指將再次下探2600點—2650點的支撐。但10家創業板平均發行市盈率52.73倍,比中小板45.25倍的動態市盈率高16.53%,一旦上市後被市場熱烈追捧,恐怕將使一些資金從主機板中分流,並拖累A股市場繼續調整。




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