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標題: 炒基金的22條軍規(9) [打印本頁]

作者: kingkatrina0413 時間: 2010-8-22 17:33 標題: 炒基金的22條軍規(9)

17、空中樓閣
　　我們經常可以看到很多「專家」這樣推薦股票——一年後，這只股票的價格將會上漲到100元。或者，一年後，這只股票的漲幅將達到100%。這個預期的高價就是一座空中樓閣，如果大家都認為這只股票會上漲到100元，大家的洶湧認購就會將100元變為現實，儘管這只股票的內在價值可能只有10元。對於聰明的投資者來說，他會在10元之前提前進場，然後在100元到來之前提前離場，著名的經濟學家凱恩斯就是這麼幹的，而且在股市上大獲成功。
　　在人們印象中，經濟學家總是誇誇其談，如果讓他們投資期貨或者股市，十有八九會血本無歸，凱恩斯是個例外。他既不像技術分析派埋頭於各種圖表形態之中，也不像基礎分析派占卜公司的未來業績，而是通過分析大眾投資者心理來評估股票的心理價值，凱恩斯的理論被人稱為空中樓閣理論。
　　凱恩斯並不熱衷計算企業的內在價值，他的做法是揣摩人們的心理，比如說大家參加選美比賽的投票，從100張照片中挑選出最漂亮的6張，誰的選票最接近最後結果，誰就是贏家。對於投票者來說，如果想成為最後的贏家，需要做的不是挑選出自己認為最漂亮的6個人，而是大多數人認為最漂亮的6個人。在空中樓閣思想指導下，凱恩斯認為，如果你測算一隻股票的內在價值是30元，但是公眾認為這只股票只值20元，即使你的測算方法準確無誤，你用25元來購買這只股票也是愚蠢的行為，價值取決於其他人願意支付的價格。就像工商銀行以3元上市，如果大家都認為它可以漲到10元，也許它就真的漲到了10元，至於它的真實價值是1元還是2元，這已經不再重要。
　　從理論上講，利用空中樓閣的確可以賺錢，比如當年的億安科技，如果你在4元多買進，100多元賣出，的確是一筆很划算的買賣。不過這種操作對大多數人而言只是一廂情願的幻想，危險性和刀尖舔血無異，即便一些心智超群的人也難以全身而退。18世紀發生在英國的南海泡沫，是一場僅次於荷蘭鬱金香熱潮的集體投機活動，大科學家牛頓也參與其中，最終輸了個精光，只留下一句傳世名言:我可以計算出天地的運行軌跡，卻無法測量出人心的瘋狂程度。
　　空中樓閣理論和股票市場的萬有引力定律明顯相悖，即使像牛頓這樣的天才科學家，他能看到蘋果掉在地上，但看不到股價最終也會掉到地上。如果你自認無法在空中樓閣下進行博傻，最好還是相信股票市場的萬有引力。

　　18、10年10倍
　　華爾街有一個詞彙叫做tenbagger，意思是指能漲10倍的股票，對於那些希望在投資上有所成就的人們，尋找一隻tenbagger應該成為其必修課程。一隻tenbagger對你意味著什麼？或許你買了10只股票，9只都在賠錢，只要有一隻tenbagger，就足以讓你起死回生。
　　中國股市出現過tenbagger嗎？答案是肯定的，萬科、金融街、中集集團、張裕、蘇寧電器、貴州茅台、馳宏鋅鍺等股票都有過10倍的漲幅，中國股市從來不乏tenbagger，缺少的只是發現並堅定持有。
　　尋找tenbagger應該先從身邊做起，如果你從事的是有色金屬行業，你應該比別人更早發現有色金屬的需求在迅速上升，而全球的庫存在快速減少，如果你能意識到這一點，並在2005年就開始購買有色金屬股票，馳宏鋅鍺這樣的股票一年就能給你帶來8倍的收益。如果你從事的是白酒行業，你應該能知道貴州茅台在市場上多麼受歡迎，如果能從2004年持有至今，也能獲得10倍的回報。
　　當然，僅僅將目光放在身邊還不夠，你需要對股市上的各大行業有個大致瞭解，比如哪些行業處於衰退期，哪些處於復甦期，哪些處於快速增長期，哪些屬於穩定增長期。除了對行業冷暖的趨勢有大致瞭解，你還需要瞭解各種公司的類型。彼得·林奇將公司劃分為6種類型，穩定緩慢增長型公司、大笨象型公司、快速增長型公司、週期性公司、轉型困境型公司和資產富裕型公司。穩定緩慢增長型公司是指那些規模巨大歷史悠久的公司，這些公司已經度過了快速增長期，開始放慢其增長步伐。大笨象公司的規模巨大，增長速度比穩定增長型略快，在經濟衰退或者股市不景氣時可以考慮持有一些，能夠對你的資產組合提供保護。快速增長型公司的特點是規模小，年增長率為20%～25%，有活力，公司比較新，如果你仔細挑選，你就會發現這類公司中蘊藏著大量能漲10～40倍，甚至200倍的股票。快速增長型公司不一定非得屬於快速增長行業，這種類型的公司往往容易產生tenbagger。週期性公司是指收入和利潤定期上漲或者下跌的公司，通過一定的週期往復循環，投資這類公司的關鍵在於提早發現其衰退或者繁榮的跡象。轉型困境型公司是指那些遭受過沉重打擊，通過轉型開始走出困境的公司，如果轉型成功，同樣可以為投資者帶來豐厚的收益。資產富裕型公司指那些實際價值被投資者忽視的公司，某家公司或許業績一般，但是它擁有大量的土地儲備，對這種公司就應該進行價值重估。
　　在對各種公司的類型有瞭解之後，可以從中尋找可能的tenbagger，一隻理想的tenbagger應該具備以下特徵:所在的行業具有廣闊的市場前景;公司有良好的業績增長紀錄，未來10年內能夠每年保持25%的增長;公司擁有優秀的管理層;最好在所處行業具有龍頭地位……
　　由於我國投資者多為短線交易客，即使發現了一隻tenbagger，也沒有耐心和它廝守10年。如果想要獲得10年10倍的收益，換一種思路或許也能做到，很多人在股市上交易，都希望每年能獲得巨額收益，比如一年翻番甚至更多，但結果總是事與願違，常見的結局是，在10年或者更短的時間內，你的本金已經所剩無幾。如果適當降低你的目標，每年穩定獲得30%的年收益，10年後也可以獲得10倍的收益。
　　有一個「72法則」可以簡單快速測算出你的資金翻番需要多長時間，用72除以你的預期年收益率的分子，得出的數字就是你的資金翻番需要的年數。假如你預期年收益是9%，你的資金大概在8年後翻番，假如你的預期年收益為12%，大概需要6年的時間實現翻番。

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